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美联储第六次加息落地:经济预期偏鹰 鲍威尔首秀“鸽声”嘹亮

4个月前发布来源:亚洲财经作者:楼云

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北京时间3月22日凌晨2点,美联储第六次加息的靴子正式落地。不出所有人的意料,美联储宣布将基准利率上调25个基点至1.50%-1.75%的目标区间。

  亚洲财经讯 北京时间3月22日凌晨2点,美联储加息的靴子正式落地。不出所有人的意料,美联储货币政策决策机构——联邦公开市场委员会(FOMC)在3月20日-21日例会结束后发表声明宣布,将基准利率上调25个基点至1.50%-1.75%的目标区间。

  值得一提的是,这是美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)自今年2月5日上任以来的第一次利率政策决定。这同时也是自2015年12月启动本轮加息周期以来,美联储的第六次加息,上一次加息发生在去年12月。

美联储第六次加息落地:经济预期偏鹰 鲍威尔首秀“鸽声”嘹亮

  本次加息透视出三个变化:一是市场此前预测2018年内美联储将加息四次,但“点阵图”却显示,联储官员预计2018年加息次数分别为三次;二是3月份FOMC会议声明与1月份会议声明的措辞变化;三是鲍威尔在新闻发布会上发表了较为鸽派的言论。另外,中国央行是否跟进加息成为市场关注的焦点。

  变化一:预测加息次数四变三

  鉴于鲍威尔此前对于美国经济的乐观预期,市场此前预测2018年内将加息四次。但FOMC在例会后公布的利率预测中值“点阵图”却显示,联储官员预计2018~2020年加息次数分别为三次、三次、两次。

美联储第六次加息落地:经济预期偏鹰 鲍威尔首秀“鸽声”嘹亮

  此次参与议息的15名美联储官员之中约有7人预计今年至少加息四次,而在去年12月参与议息的15名官员之中这样预测的官员仅有4人。大多数官员预计2019年加息三次,去年12月预计2019年约加息两次。

  美联储预计今年加息三次而非四次,也意味着美联储预计在今年剩余时间里还将加息两次,但是对明年加息速度预期比此前更快。

美联储第六次加息落地:经济预期偏鹰 鲍威尔首秀“鸽声”嘹亮

  美联储官员预计,2018年底联邦基金利率为2.125%,持平去年12月公布的上次预期值;预计2019年底联邦基金利率为2.875%,上次预期2.688%;预计2020年底联邦基金利率料为3.375%,上次为3.063%;更长周期的联邦基金利率料为2.875%,上次为2.750%。

  变化二:3月会议声明与1月会议声明的表述变化

  综合对比美联储3月会议声明与1月会议声明:

  自联邦公开市场委员会1月份【1月声明:12月份】召开会议以来所收到的信息表明,就业市场已继续增强,经济活动一直都在稳健【1月声明:稳固】上升。最近几个月以来,就业增长一直都很强劲,失业率则一直保持在低位。近日数据表明,与第四季度的强劲读数相比,家庭支出和企业固定投资的增长率已有所放缓。【1月声明:就业、家庭支出和企业固定投资的增长一直都很稳固,失业率保持在很低水平。】按12个月基础计算,整体通货膨胀与扣除粮食和能源以外项目的通货膨胀一直都继续低于2%。整体而言,以市场为基础的通胀补偿指标在最近几个月中已有所上升,但仍保持在较低水平;以调查报告为基础的长期通胀预期指标则基本保持不变。

  联邦公开市场委员会正在依据其法定使命来寻求培育最大就业和物价稳定。最近几个月的经济前景已有所增强。【1月份声明中没有这句措辞。】联邦公开市场委员会预计,通过逐步调整货币政策立场的方式,经济活动将在中期【1月声明中没有“在中期”的措辞】以稳健的步伐扩张,就业市场状况仍将保持强劲。按12个月基础计算的通货膨胀近期预计将在未来几个月中【1月声明使用的措辞为“在今年”】有所上升,从中期来看则将持稳在联邦公开市场委员会的2%目标附近。经济前景的近期风险看似大致平衡,但联邦公开市场委员会正在密切通货膨胀的形势发展。

  考虑到已实现及预期的就业市场状况和通货膨胀,联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至1.50%到1.75%。【1月声明:联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在1.25%到1.50%不变。】货币政策立场仍将保持宽松,从而为强大的就业市场状况和通货膨胀持续重返2%提供支持。

  为了判定联邦基金利率目标区间未来调整的时机选择和规模,联邦公开市场委员会将对有关其最大就业和2%通货膨胀目标的已实现和预期经济状况进行评估。这种评估将把一系列广泛的信息考虑在内,包括有关就业市场状况的指标、通胀压力和通胀预期指标、以及有关金融和国际形势发展的读数等。联邦公开市场委员会将仔细监控与其对称性通货膨胀目标相关的实际和预期将有的通货膨胀发展形势。联邦公开市场委员会预计,经济状况的发展将可令其有理由逐步上调联邦基金利率;在一段时间之内,联邦基金利率很可能仍将保持在低于长期普遍值的水平。但是,联邦基金利率的实际道路将依赖于未来数据所表明的经济前景。

  在此次会议上投票支持联邦公开市场委员会货币政策行动的委员有:主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)【1月声明:主席珍妮特·耶伦(Janet L. Yellen)】、副主席威廉·杜德利(William C. Dudley)、托马斯·巴尔金(Thomas I. Barkin)、拉斐尔·博斯蒂克(Raphael W. Bostic)、莱尔·布莱恩纳德(Lael Brainard)、洛丽塔·梅斯特(Loretta Mester)、【1月声明中此处多出:杰罗姆·鲍威尔(Jerome H. Powell)】兰德尔·夸尔斯(Randal K. Quarles)和约翰·威廉姆斯(John C. Williams)。

  变化三:经济预期偏鹰 鲍威尔首秀“鸽声”嘹亮

  根据美联储声明,近几个月来,美国经济前景有所改善,美联储进一步加息有助于经济温和增长、就业市场保持稳健。

  声明显示,美联储认为,在未来数月里同比通胀率将上升,并在中期内稳定在2%的目标左右。虽然经济前景的近期风险表现出大致均衡,但FOMC强调将继续密切关注通胀走势。

  美联储预计,今明两年美国经济增速分别为2.7%和2.4%,较去年12月的预测分别上调0.2个百分点和0.3个百分点。失业率方面,到2018年底,美国失业率将降至3.8%,低于去年12月3.9%的预测值;到2019年底,失业率将进一步降至3.6%,远低于4.5%的长期合理水平。核心通胀率方面,到2018年底,美国核心通胀率为1.9%,与去年12月预测一致。到2019年底,核心通胀率为2.1%,较去年12月的预测上调了0.1个百分点。

美联储第六次加息落地:经济预期偏鹰 鲍威尔首秀“鸽声”嘹亮

  尽管经济预期偏鹰,但在随后的新闻发布会上,鲍威尔发表了较为鸽派的言论。鲍威尔表示,目前经济状况比以往十年更为健康,经济衰退的可能性没有特别高。随着经济状况的改变,美联储将改变预期,逐渐减码政策宽松。缩表项目平稳运行,美联储不打算更改缩表项目内容。

  就通胀而言,鲍威尔表示,通胀可能将在某些时候高于2%,通胀率应该在未来几个月有所上升。他指出,美国税改将刺激商业投资和生产力,但目前很难评估税改对供应端的影响。

  鲍威尔拒绝对2%的美联储通胀目标作出改变,表示这仍旧将是该行的目标。鲍威尔称,当前美联储货币政策框架运行良好,个人不认为美联储急需改变框架,尚未决定长期维持货币政策框架。

  鲍威尔提及,美联储正仔细考虑增加美联储新闻发布会的次数,更为频繁的发布会次数并非政策信号。美联储将坚持逐步加息,过慢加息将对经济构成风险,逐步进行下一步加息能更好地达到美联储的目标,继续支撑经济状况。

  美联储声明发布后,美元指数短线冲高后直线跳水,跌幅扩大至0.6%。现货黄金趁势走高,涨1.2%,刷新日内新高至1328.31美元/盎司。美股扩大涨幅,道指涨超200点,标普500涨0.6%。

  在市场进入“鲍威尔时间”后,美元指数再度跳水,日内跌幅扩大至0.7%,美国三大股指集体翻绿,道指回吐逾200点涨幅,标普500指数转跌0.1%,此前涨0.8%。现货黄金涨幅扩大至1.3%,升破1330美元关口,刷新3月7日以来新高至1330.1美元/盎司。美国10年期国债收益率涨幅缩窄至2个基点报2.9%,此前一度涨逾5个基点。

  中国央行会不会跟进加息?

  过往资料显示,中国央行在2017年共三次上调公开市场利率,其中两次发生在美联储宣布加息当天。

  新任央行行长易纲,在全国“两会”记者会曾表示,“中国的货币政策主要是依据国内经济和金融形势,我们要进行综合考量。”

  但多数国内分析师认为,美联储加息,中国将会跟随加息,毕竟从全球货币政策方向上看,货币政策正常化的趋势相对明显。对中国来说,顺应全球货币政策正常化大势是一个更好的选择,至于加息方式则看法各有不同。


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