二次结汇

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二次结汇
  二次结汇就是一国政府运用外汇储备进行投资,接受投资的一方将所获得的资金再投入国内并进行结汇,形成二次结汇。

具体解释

  从货币投放的角度分析,我国中央银行在获得外汇储备的时候,就已经支付了对应的人民币资金;当政府将这笔外汇储备进行投资后,接受投资的一方再次将外汇予以结汇,这样对于同一笔外汇资金,我国中央银行付出了两笔人民币资金,如此必将导致货币的重复投放。

  举例来说,假如中国人民银行将1万亿美元外汇储备发给国内企业和民众,后者要想在国内投资和消费,必须将外汇换成人民币。这样,相当于央行左手将外汇发给企业和民众,右手又发行等值人民币,将外汇从企业和民众手中收回来。这就是所谓的‘二次结汇’风险。在此过程中,国内财富没有增加,而货币发行量却增加了,因此将导致通货膨胀压力增大。

相关规定

  央行在2009年发布的《外汇储备管理》报告中就明确表示,外汇储备资金必须在境外投资和运用,国内转移时不能无偿拨付,并且需要严格防止二次结汇。

  报告称,外汇储备是一国货币当局资产的重要组成部分。从我国外汇储备具体的形成来源看,外汇储备是由人民银行用人民币在外汇市场上购买外汇形成的,在人民银行资产负债表上对应着等值的人民币负债。在央行形成外汇储备的时候,已经向外汇持有人支付了相应的人民币资产,外汇储备所对应的购买力实际上已经进入了国内流通领域。

  报告还称,这表明外汇储备同财政资金有着严格区别,央行所持有的外汇储备资产的背后紧密对应着等值的央行负债,如果将外汇储备从央行无偿划拨出去,一方面会影响到央行资产负债表的平衡,相应影响到央行信誉和货币政策、汇率政策的顺利实施;另一方面将外汇储备无偿划拨给国内经济部门使用,由于在国内不能使用美元等外汇储备货币,这些部门必须将外汇进行“二次结汇”,这相当于再次增加了货币投放,带来通货膨胀压力。

影响

  外汇储备资产已经是对应过相应规模的人民币投放,如果再用相同的资产换成人民币资金,就会涉及二次结汇,即同样一笔外汇资产用两次人民币冲销。二次结汇的危害主要是增加货币供给、推升通胀。

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  • 更新时间:2019-01-04