股利折现模型

词条分类: 估值    词条标签: 股利折现模型 Dividend-Discount-Model DDM

股息贴现模型概述


  股息贴现模型是股票估值的一种模型,是收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型。以适当的贴现率股票未来预计将派发股息折算为现值,以评估股票的价值。DDM与将未来利息本金的偿还折算为现值的债券估值模型相似。


股息贴现模型基本的函数形式


  

ddm ddm

 (1)

  其中,V代表普通股内在价值Dt是普通股第t期预计支付的股息和红利,y是贴现率,又称资本化率 (the capitalization rate)。

  该式同样适用于持有期 t

有限的股票价值分析


股息贴现模型的种类


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(2)


用股息贴现模型指导证券投资


  目的:通过判断股票价值的低估或是高估来指导证券的买卖。

  方法一:计算股票投资净现值NPV

  

ddm ddm

 (3)

 


  • 当NPV大于零时,可以逢低买入
  • 当NPV小于零时,可以逢高卖出

  方法二:比较贴现率与内部收益率的大小

  内部收益率 (internal rate of return ),简称IRR,是当净现值等于零时的一个特殊的贴现率即:

   (4)

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  • 净现值大于零,该股票被低估
  • 净现值小于零,该股票被高估

股息贴现模型的运用分析


  在利用股息贴现模型评估股票价值时,可以结合市盈率分析。一些分析人员利用市盈率来预测股票盈利,从而在投资初始就能估计股票的未来价格。

  例:

  2007年,某分析人员预计摩托罗拉公司2012年的市盈率为20.0,每股盈利为5.50美元。那么,可预测其2012年的股价为110美元。假定这一价格为2012年的股票卖出价,资本化率为14.4%,今后四年的股息分别为0.54美元、0.64美元、0.74美元和0.85美元。根据股息贴现模型,摩托罗拉公司的股票内在价值为:

  

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  (美元)

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  • 更新时间:1970-01-01